Реферат на тему "Роль и значение рынка лизинга в деятельности авиапредприятий"




Реферат на тему

текст обсуждение файлы править категориядобавить материалпродать работу




Диплом на тему Роль и значение рынка лизинга в деятельности авиапредприятий

скачать

Найти другие подобные рефераты.

Диплом *
Размер: 93.65 кб.
Язык: русский
Разместил (а): Машкова Яна
Предыдущая страница 1 2 3 4 5 6 7 Следующая страница

добавить материал

Лизингополучатель является инициатором всей сделки, он выбирает оборудование, поставщика и несет практически все расходы собственника, не являясь таковым юридически. Про­дукция и доходы, получаемые в результате использования объекта лизинга, являются исключительной собственностью лизингополучателя.
Банк (кредитное учреждение, инвестор) — он финансирует приобретение лизингодателем имущества. Следует иметь в ви­ду, что иногда банки выступают в качестве лизингодателя. Но все чаще банки возлагают на себя функции кредитного обслуживания лизингодателя (лизинговой компании), а при необходимости создают собственную дочернюю компанию.
Страховая компания обеспечивает страхование имущест­ва участников лизинговой сделки и предоставляемых кредитов.
Гарант (поручитель) любое физическое или юриди­ческое лицо, зарегистрированное в любой организационно-правовой форме, выдающее инвестору (лизингодателю) обяза­тельства в обеспечение своевременной уплаты причитающейся с должника суммы.
 
 
1.4.   Преимущества и недостатки лизинга
Как и любой другой вид финансирования, лизинг имеет свои преимущества и недостатки. Рассмотрим некоторые из них с позиции, как арендодателя, так и фирмы, которая намеревается использовать лизинг.
1.4.1. С точки зрения лизингополучателя
Преимущества:
 
1.                Лизинг предполагает 100%-ное кредитование и не требует немедленного начала платежей. При использовании обычного кредита для покупки имущества предприятие должно около 15% стоимости покупки оплачивать из собственных средств. При лизинге контракт заключается на полную стоимость имущества. Арендные платежи обычно начинаются после поставки имущества арендатору либо позже
2.                Мелким и средним предприятиям проще получить контракт по лизингу, чем ссуду. Некоторые лизинговые компании даже не требуют от арендатора никаких дополнительных гарантий, так как предполагается, что обеспечением сделки является само оборудование. При невыполнении арендатором своих обязательств лизинговая компания сразу же забирает свое имущество
3.                Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда, поскольку предоставляет возможность выработать удобную для покупателя схему финансирования. Ссуда всегда предполагает ограниченные сроки и размеры погашения. Лизинговые платежи по договоренности сторон могут быть ежемесячными, ежеквартальными и т.д., а суммы платежей - отличаться друг от друга. Ставка может быть фиксированной и плавающей. Иногда погашение может осуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на оборудовании, взятом в лизинг, или может быть прокомпенсировано встречной услугой, что позволяет предприятиям без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды. Арендная плата относится на издержки производства и снижает у лизингополучателя налогооблагаемую прибыль
4.                Платежи по лизингу ведутся из суммы прибыли от используемого оборудования и не подлежат налогообложению, так как являются арендной платой. Банк может изменять размер взносов, чтобы улучшить использование финансовых ресурсов арендатора. Сумма платежей по лизингу фиксируется при подписании договора и не зависит от колебаний валютного курса и изменений банковского процента по долгосрочному кредитованию
5.                При международных лизинговых операциях арендатор получает налоговые льготы страны арендодателя, что проявляется в снижении выплат, а также дополнительные услуги (в основном при оперативном лизинге) арендодателя или его представителей (техническое обслуживание и ремонт арендуемого оборудования, консультации по его эксплуатации,  передача ноу-хау, поставка запчастей и пр.)
6.                С помощью лизинга арендатор имеет возможность защитить себя от риска морального износа
7.                Возможность участия в масштабных экономических мероприятиях, осуществляемых арендодателем
8.                Разнообразие источников финансирования.

Недостатки:
 
1.                Если это финансовый лизинг, а научно-технический прогресс делает изделие устаревшим, тем не менее, арендные платежи не прекращаются до конца контракта
2.                Стоимость лизинга больше ссуды, но нельзя забывать, что риск устаревшего оборудования ложится на арендодателя, а потому он берет большую комиссию для компенсации
3.                Классическая покупка и финансирование будут стоить меньше, если у арендатора есть возможность использовать преимущества при уплате налогов, связанные с капиталовложением (за исключением специальных лизингов, объединяющих в себе все эти преимущества)
4.                Отсутствие возможных прибылей в случае перепродажи
5.                Психологические проблемы и проблемы национального суверенитета, а также проблемы, связанные с тем, что арендатор не является собственником.
 

1.4.2. С точки зрения лизингодателя
Преимущества:
 
1.                Риск устаревания оборудования целиком ложится на арендодателя. Арендатор имеет возможность постепенного обновления своего парка оборудования
2.                Большая безопасность: права собственника лучше признаются и их легче применять, чем права ипотечного кредитора
3.                Лизинг позволяет арендодателю пользоваться выгодами при уплате налогов, которые связаны с инвестициями
4.                Арендодатель проводит операции по остаточной стоимости от даваемого в аренду имущества
5.                Предоставление арендаторам лучших финансовых условий по сравнению с классическим клиентом.
Недостатки:
 
1.                Арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования (в частности из-за инфляции)
2.                Довольно сложные схемы, включающие большое количество участников
Если предприниматель имеет выбор - либо купить оборудование с помощью ссуды, либо взять его в лизинг, - то ему необходимо сравнить затраты по каждому способу кредитования. В таких случаях неизбежно возникает вопрос о принципе, исходя из которого производится это сравнение, так как платежи одинаковых размеров, но различающиеся во времени, совсем не однозначны. Таким принципом становится финансовая эквивалентность платежей. Эквивалентными считают такие платежи, которые, будучи приведенными к одному и тому же моменту времени, равны. Процесс приведения называют дисконтированием, а полученную сумму чистой текущей стоимостью.
В мировой практике при определении чистой текущей стоимости платежей используется следующая форма дисконтирования:
 
где ТС - текущая стоимость;
       БС - будущая стоимость;
       Кt - коэффициент дисконтирования;

где Е - норматив приведения ко времени (процент дисконтирования);
       t - номер года расчетного периода.
Чтобы сравнить два варианта финансирования, надо в каждом подсчитать чистую текущую стоимость и учесть при этом:
ü   налоговые льготы в каждом случае;
ü   если объект не является собственностью, то нельзя использовать амортизационные льготы;
ü   если объект покупается, то фирма должна оплачивать расходы по техобслуживанию (во многих странах эти расходы вычитаются из налогооблагаемой прибыли), а если объект лизингуется, то это зависит от конкретного соглашения;
ü   так как объект не принадлежит арендатору, то он теряет право на остаточную стоимость.
Рассмотрим пример. Пусть одной из компаний США требуется оборудование стоимостью 100 000 долл.  Оно будет использоваться 5 лет. После этого остаточная стоимость будет равна примерно 15000 долл. Производитель предлагает комиссию за техобслуживание в размере 5000 долл. в год. Компания США относится к 40%-ной категории плательщика налогов. Если финансовый директор купит оборудование, то банк ссудит корпорации 85000 долл. на условиях 15% (годовой платеж в течение 5 лет). Арендодатель берет на себя техобслуживание.
Для сравнительного анализа необходимо составить два графика:
ü   график платежей по ссуде (чтобы вычесть сумму процентного налогооблагаемого дохода);
ü   график амортизационных отчислений (чтобы вычесть их из налогооблагаемого дохода).
В данном примере лизинг гораздо выгоднее, чем ссуда:
73947 - 60677 = 13270.
Расчет, а, следовательно, и принятое решение зависят в значительной мере от того, какой процент дисконтирования выберет финансовый директор. Вообще финансовые директора стараются увязать процент дисконтирования с уровнем риска и движения наличности. Во всех практических случаях при выборе “лизинг или покупка” риск примерно одинаков. Это объясняется тем, что все движение денежной наличности основано на договорах. Например, плата за техническое обслуживание осуществляется на основе договора с производителем, плата по ссуде - на основе договора с банком. Процентный и амортизационный налоговые щиты существуют, пока имеется прибыль для “защиты”. Платежи по лизингу базируются на основе договора с арендодателем. Поскольку все эти потоки наличности основаны на договорах, то разумно рассматривать их настолько рискованными, насколько банк учитывает риск неплатежа по корпорациям. Единственный поток наличности, который может отличаться по риску - это ликвидационная стоимость. Та же посленалоговая процентная ставка была использована потому, что финансовый директор рассматривал остаточную стоимость (при выборе покупки) по лизингу как оценку ликвидационной стоимости. Длительное время при решении задачи “лизинг или покупка” использовался другой процент дисконтирования, например норма издержек на используемый капитал (норма, которая обычно применяется для оценки планируемых капиталовложений) при дисконтировании ликвидационной стоимости оборудования. В настоящее время, тем не менее, обычно применяется один и тот же процент дисконтирования для всех денежных потоков.
20%
 
Таблица 1.4.1.  Сравнительный анализ покупки и лизинга

 
Год
 
 
0
1
2
3
4
5
График амортизационных отчислений
(базисная стоимость 100000 долл.)
1.
Ежегодная амортизация
 
20000
32000
19000
15000
14000
2.
Остаточная стоимость по балансу
 
80000
48000
29000
14000
00000
График платежей по ссуде
3.
Платеж по ссуде
 
25357
25357
25357
25357
25357
4.
Неуплаченная часть
85000
72393
57895
41222
22049
00000
5.
Основной платеж
 
12067
14498
16673
19173
22049
6.
Процент
 
12750
10859
8684
6183
3307
Посленалоговая стоимость покупки
а). Движение средств
7.
Посленалоговая стоимость техобслуживания
 
3000
3000
3000
3000
3000
8.
Амортизационный налоговый щит
 
8000
12800
7600
6000
5600
9.
Ликвидационная стоимость
 
 
 
 
 
9000
10.
Всего
 
5000
9800
4600
3000
11600
б). Движение заемных средств
11.
Платежи по ссуде
 
25357
25357
25357
25357
25357
12.
Первый взнос
15000
 
 
 
 
 
13.
Процентный налоговый щит
 
5100
4344
3474
2473
1323
14.
Всего
15000
20257
21013
21883
22884
24034
в). Движение чистой наличности
15000
15257
11213
17283
14883
12434
г). Коэффициент дисконтирования
1000
0,9174
0,8417
0,7722
0,7084
0,6444
д). Чистая текущая стоимость.
Общая стоимость покупки
15000
 
73947
13997
9438
13346
14085
8081
Посленалоговая стоимость лизинга
а). Движение средств по лизингу
15.
Посленалоговая стоимость лизинга
 
15600
15600
15600
15600
15600
16.
Возможность покупки в конце контракта
 
--------
---------
--------
---------
--------
17.
Всего
 
15600
15600
15600
15600
15600
б). Коэффициент дисконтирования
1000
0.9174
0,8417
0,7722
0,7084
0,6499
в). Чистая текущая стоимость
 
14312
13130
12046
11051
10138
г). Общая текущая стоимость лизинга
60667
 
 
 
 
 
 
Примечания к строкам:
1. Ежегодная амортизация - базисная стоимость*коэффициент амортизации. Базисная стоимость - стоимость оборудования в начале сделки.
2. Остаточная стоимость по балансу - стоимость по балансу прошлого периода за вычетом амортизации текущего периода.
3. Платеж по ссуде - сумма займа, разделенная специальным коэффициентом на 5 лет (с учетом ставки 15%).
4. Неуплаченная часть - остаток по суде за прошлый период за вычетом основного платежа за текущий период.
5. Основной платеж - платеж по ссуде за вычетом процентов.
6. Процент рассчитывается на основе неуплаченной части за прошлый период.
7. Посленалоговая стоимость техобслуживания - годовая стоимость за вычетом налога.
8. Амортизационный налоговый щит - ежегодная амортизация, умноженная на ставку налога.
9. Ликвидационная стоимость - сумма, которая будет получена после уплаты налогов и продажи оборудования. Когда ликвидационная стоимость превышает стоимость по балансу, налог платят исходя из размера.
10. Всего - движения средств исходя из владения имуществом.
11. Платеж по ссуде.
12. Первый взнос - разница между стоимостью оборудования и суммой, которую ссужает банк.
13. Процентный налоговый щит - сумма процентов, умноженная на ставку налога. Это сумма - “спасенная” с помощью налоговой льготы.
14. Всего - движение средств, относящихся к займу.
Предыдущая страница 1 2 3 4 5 6 7 Следующая страница


Роль и значение рынка лизинга в деятельности авиапредприятий

Скачать дипломную работу бесплатно


Постоянный url этой страницы:
http://referatnatemu.com/?id=100&часть=2



вверх страницы

Рейтинг@Mail.ru
Copyright © 2010-2015 referatnatemu.com