Реферат на тему "Стоимость бизнеса"




Реферат на тему

текст обсуждение файлы править категориядобавить материалпродать работу




Диплом на тему Стоимость бизнеса

скачать

Найти другие подобные рефераты.

Диплом *
Размер: 73.84 кб.
Язык: русский
Разместил (а): Туман
Предыдущая страница 1 2 3 4 5 6 Следующая страница

добавить материал

Таблица 1
Экономические показатели деятельности магазина ОАО «Брянск-Лада»
Показатели
2005 г.
2006 г.
2007 г.
Отношение
в % 2007 к
2005 г.
2006 г.
Выручка от продажи товаров, тыс. руб.
65505
95294
143212
218,63
150,28
Себестоимость проданных товаров, тыс. руб.
59204
86444
130892
221,09
151,42
Валовая прибыль, тыс. руб.
6301
8850
12320
195,53
139,21
Коммерческие расходы, тыс. руб.
248
1573
1165
469,76
74,06
Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб.
5873
7277
11155
189,92
153,29
Операционные расходы, тыс. руб.
175
0
24
13,71
-
Внереализационные расходы, тыс. руб.
0
613
67
-
10,93
Прибыль (убыток) до налогообложения, тыс. руб.
5337
6664
11064
207,31
166,03
Чистая прибыль, тыс. руб.
5173
6538
10875
210,23
166,34
Из данной таблицы видно следующее: выручка предприятия от продажи товаров в 2007 г. по сравнению с 2005 г. возросла на 118,63 % и составила в абсолютном выражении 143212 тыс. руб. (+77707 тыс. руб.), а по сравнению с 2006 г. - на 50, 28 % (+47918 тыс. руб.); себестоимость проданных товаров в 2007 г. также увеличивается по сравнению к 2005 г. и 2006 г. на 121,09 % (+71688 тыс. руб.) и 51,42 % (+44448 тыс. руб.) соответственно.
Вследствие роста выручки от продажи товаров наблюдается рост валовой прибыли предприятия, так она в 2007 г. увеличилась на 95,53 % (+6019 тыс. руб.) по сравнению с 2005 г. и на 39,21 % (+3470 тыс. руб.) к 2006 г; прибыль от продаж увеличивается на 5282 тыс. руб. в 2007 г. к 2005 г. - на 89,92 % и на 3878 тыс. руб. к 2006 г. - на 53,29 %.
Изменяется размер коммерческих расходов: в 2007 составили 1165 тыс. руб. - увеличиваются по отношению к 2005 г. на 369,76 % и уменьшаются по отношению к 2006 г. на 25,94 %. Операционные расходы присутствуют только в 2005 г. и составляют 175 тыс. руб., а также в 2007 г. - 24 тыс. руб., т.е. в 2007 г. по сравнению с 2005 г. они составляют 13,71 %. Внереализационные расходы в 2007 г. снижаются по отношению к 2006 г. и составляют 10,93 %.
Следствием всех изменений, происходящих в хозяйственной деятельности предприятия, является рост, как прибыли до налогообложения, так и чистой прибыли. Чистая прибыль отчетного 2007 г. увеличилась на 110,23 % по отношению к 2005 г. и составила 10875 тыс. руб. (+5702 тыс. руб.), а по отношению к 2006 г. - на 66,34 %, что составляет 4337 тыс. руб.
Вышеприведенные данные свидетельствуют о том, что предприятие занимает на рынке устойчивое положение и с каждым годом его укрепляет, растет благосостояние. Таким образом, видно, что предприятие с каждым годом увеличивает свою чистую прибыль. Хотя рост прибыли и наблюдается, но размер прибыли в каждом из трех рассматриваемых годов мог быть немного больше - это связано с недоиспользованием резервов по повышению (максимизации) прибыли в отчетном периоде.
Набольшую долю среди поставляемых материальных ресурсов занимают поставки автомобилей и запасных частей. Основным Поставщиком с долей поставок приближающейся к 100%  этих ресурсов является ОАО «АВТОВАЗ». Сотрудничество с ним длится более 15 лет. Качество выполнения условий договоров на протяжении анализируемого периода  удовлетворительное, т.к. претензионная исковая работа с Поставщиком за анализируемый период не велась. В последнем отчетном периоде поставки осуществлялись по годовому контракту. Условия контракта предполагали предварительную оплату. Динамика поставок свидетельствует о стабильных их объемах.
Преобладающей формой оплаты поставляемых материальных ресурсов является предварительная оплата с долей около 100%. Расчеты за поставляемые автомобили осуществляются посредством приобретения векселей АФК, что приводит к отвлечению средств из оборота на более длительный период, чем оплата денежными средствами.
Анализ финансового состояния ОАО «Брянск-Лада» включает в себя анализ бухгалтерских балансов и отчетов о финансовых результатах оцениваемого предприятия за прошедшие периоды в целях выявления тенденций в ее деятельности и определения основных финансовых показателей. Данные показатели были сопоставлены с соответствующими показателями фирм и предприятий, выпускающих аналогичную продукцию. Это позволило оценить относительное финансовое положение данной фирмы.
Результаты финансового анализа непосредственно влияют на прогнозирование доходов и расходов фирмы; на определение ставки дисконта, применяемой в методе дисконтного денежного потока; на величину мультипликатора, используемого в методе рыночных сравнений.
Анализ финансового состояния фирмы включал изучение годовых и квартальных финансовых отчетов (балансы и отчеты о финансовых результатах) за 2005-2007 гг., проведение корректировки их некоторых статей, расчет ряда основных финансово-экономических показателей, таких как коэффициент ликвидности, отношение собственного оборотного капитала к выручке, соотношение собственного и заемного капитала, отношение выручки к активам и т.д.
Данный анализ носит ограниченный характер, поскольку финансовые отчеты были использованы только за три года, а также высокие темпы инфляции затрудняют ретроспективный анализ даже при пересчете рублевых сумм в доллары.
Активы баланса ОАО «Брянск-Лада» постоянно увеличиваются. Вместе с тем, очевидно, что бухгалтерская стоимость активов не соответствует их рыночной стоимости.
Таблица 2
Финансовые показатели деятельности магазина ОАО «Брянск-Лада»
Показатели
2005 г.
2006 г.
2007 г.
Отношение
в % 2007 к
2005 г.
2006 г.
Коэффициент независимости
0,426
0,307
0,349
81,92
113,68
Коэффициент зависимости
0,574
0,693
0,651
113,41
93,94
Коэффициент соответствия заемных и собственных средств (фин. риска)
1,349
2,257
1,868
138,47
82,76
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,06
0,02
0,04
66,67
200,00
Коэффициент промежуточной ликвидности
0,09
0,35
0,19
211,11
54,29
Коэффициент текущей ликвидности
1,27
0,56
0,45
35,43
80,36
Общий коэффициент оборачиваемости
15,5
16,7
25,7
165,81
153,89
Продолжительность одного оборота
23,2
21,6
14,0
60,34
64,81
Рентабельность активов общая
33,74
28,47
53,31
158,00
187,25
Рентабельность собственного капитала
79,26
92,71
152,91
192,92
164,93
Рентабельность издержек
8,74
7,56
8,31
95,08
109,92
Рентабельность продаж
7,90
6,86
7,59
96,08
110,64
Из данной таблицы видно следующее: в 2005 г. предприятие является зависимым от заемного капитала - коэффициент фин. риска составляет 1,349, в 2006 г. коэффициент фин. риска увеличивается до 2,257 и принимает критическое значение, но уже в 2007 г. снижается, составляя 82,76 % от уровня 2006 г. Значения данных показателей напрямую зависят от ссуды, которую предприятие взяло для приобретения и монтажа нового оборудования для диагностики и ремонта автомобилей.
Показатели коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент текущей ликвидности свидетельствуют о том, что на предприятии идет процесс расширения деятельности, процесс технического перевооружения и замены оборудования. Так, по снижению коэффициента текущей ликвидности с 1,27 в 2005 г. до 0,45 в 2007 г. (80,36 % по отношению к 2006 г. и 35,43 % по отношению к 2005 г.) можно говорить об отсутствии на предприятии собственных средств, которые предприятие может использовать для погашения своих краткосрочных обязательств, но это только подтверждает теорию о расходовании денежных средств, находящихся в распоряжении предприятия, на нужды предприятия.
Значения общего коэффициента оборачиваемости: 25,7 в 2007 г., что на 53,89 % больше чем в 2006 г., когда он был равен 16,7 и на 65,81 % больше по отношению к 2005 г. - 15,5. Характеризуется высокой эффективностью использования компанией всех имеющихся в ее распоряжении ресурсов. В связи с увеличением данного показателя происходит снижение времени затрачиваемого на 1 оборот, так в 2005 г. на один оборот требовалось затратить 23, 2 дня, в 2006 г. - 21,6 дня, а в 2007 г. уже 14 дней, что свидетельствует об увеличении эффективности использования вложений.
Рентабельность активов в 2007 г. составляет 53,31, что на 87,25 % выше по отношению к предыдущему году и на 58,00 % к 2005 г. Рост данного показателя немаловажен для предприятия, т.к. показывает возможность предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам.
Рентабельность собственного капитала, характеризующая размер чистой прибыли, приходящейся на единицу собственных средств продолжает увеличиваться, так в 2005 г. она составляет 79,26 %, в 2006 г. - 92,71 % и в 2007 г. - 152,91 %, т.е. прибавляет 64,93 % по отношению к 2006 г. и 92,92 % по отношению к 2005 г.
Рентабельность издержек остается на низком уровне и в течении рассматриваемого периода изменяется незначительно: увеличивается на 9,92 % в 2007 г. по отношению к 2006 г. и составляет 8,31 %, а по отношению к 2005 г. снижается на 4, 92 %.
Рентабельность продаж составила 7,90 % в 2005 г., 6,86 % в 2006 г. и 7,59 % в 2007 г., значения данного показателя в будущей перспективе необходимо улучшать, в целях более эффективного использования денежных средств предприятия.

2.2. Оценка стоимости бизнеса

Рыночная оценка бизнеса во многом зависит от того, каковы его перспективы. При определении рыночной стоимости бизнеса учитывается только та часть капитала, которая может приносить доходы в той или иной форме в будущем. При этом очень важно, на каком этапе развития бизнеса собственник начнет получать данные доходы и с каким риском это сопряжено. Все эти факторы, влияющие на оценку бизнеса, позволяет учесть метод дисконтированных денежных потоков (ДДП).
Метод дисконтированных денежных потоков целесообразен, когда:
·                  будущие денежные потоки будут существенно отличаться от текущих в связи с действием таких факторов, как ожидаемые изменения в экономических условиях, изменения в структуре бизнеса;
·                  прогнозируемые денежные потоки предприятия являются значительными положительными величинами, и их обоснованно можно оценивать;
·                  чистый денежный поток предприятия в последний год прогнозного периода будет значительной положительной величиной.
Определение стоимости бизнеса данным методом основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.
Данный метод оценки считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они ни принадлежали, производят всего один вид товарной продукции - деньги.
В данной дипломной работе  рассчитаем денежный поток для рассматриваемого предприятия ОАО «Брянск-Лада» по модели денежного потока для собственного капитала.
Таблица 3
Расчет денежного потока ОАО «Брянск-Лада» (тыс. руб.)
Чистая прибыль
10875
Амортизация
188
Капитальные вложения
742
Изменение оборотного капитала
256
Сальдо по долгосрочной задолженности
1946
Денежный поток для собственного капитала
11635
Денежный поток для собственного капитала оцениваемого предприятия имеет положительную величину.
В соответствии с действующим законодательством  данные отчета о финансовых результатах ОАО «Брянск-Лада», прошедшие аудиторскую проверку, предоставляется в рублях. Для цели оценки данного предприятия отчет о финансовых результатах был перестроен (проанализированы доходы и расходов предприятия на предмет типичных и нетипичных расходов).
Это позволило рассчитать показатели валовой прибыли. Затем из суммарной валовой прибыли были вычтены общие и административные расходы по всему предприятию и тем самым определена налогооблагаемая прибыль. Применение к последнему показателю ставки налогообложения позволило вычислить чистую прибыль.

Таблица 4
Расчет результатов деятельности ОАО «Брянск-Лада» (тыс. руб.)
Выручка от реализации
143212
Внереализационные и операционные доходы
2809
Типичные доходы
1625
Нетипичные доходы
2184
Всего, выручка предприятия
149830
Себестоимость реализованной продукции
130892
Постоянные издержки
3267
Переменные издержки
5020
Износ
188
Всего, себестоимость реализованной продукции
139367
Валовая прибыль
12320
Расходы на продажу, общие и административные (переменные)
208
Внереализационные и операционные расходы
161
Типичные расходы
72
Нетипичные расходы
724
Прибыль до выплаты процентов и до налогообложения
11155
Проценты
91
Ставка проценты
10,5
Прибыль до налогообложения
11 064
Ставка налогообложения, %
24
Чистый доход
10 875
Согласно методу ДДП стоимость предприятия основывается на будущих, а не на прошлых денежных потоках. Поэтому задачей оценщика является выработка прогноза денежного потока (на основе прогнозных отчетов о дви­жении денежных средств) на какой-то будущий временной период, начиная с текущего года. В качестве прогнозного берется период, продолжающийся до тех пор, пока темпы роста компании не стабилизируются (предполагает­ся, что в постпрогнозный период должны иметь место стабильные долго­срочные темпы роста или бесконечный поток доходов).
Определение адекватной продолжительности прогнозного периода - непростая задача. С одной стороны, чем длиннее прогнозный период, тем больше число наблюдений и тем более обоснованным с математической точки зрения выглядит итоговая величина текущей стоимости предприятия. С другой стороны, чем длиннее прогнозный период, тем сложнее прогнозировать конкретные величины выручки, расходов, темпов инфляции, потоков нежных средств. По сложившейся в странах с развитой рыночной экономикой практике прогнозный период для оценки предприятия может составить в зависимости от целей оценки и конкретной ситуации от 5 до 10 лет. В странах с переходной экономикой, в условиях нестабильности, где адекватные долгосрочные прогнозы особенно затруднительны допустимо сокращение прогнозного периода до 3 лет. Для точности результата следует осуществлять дробление прогнозного периода на более мелкие единицы измерения: полугодие или квартал.
Оцениваемое предприятие работает на рынке более 15 лет и уже вышло на стабильные темпы роста денежного потока. Прогнозный период определим в пять лет. Анализ валовой выручки и ее прогноз требуют детального рассмотрения учета целого ряда факторов, среди которых: номенклатура выпускаемой продукции; объемы производства и цены на продукцию; ретроспективные темпы роста предприятия; спрос на продукцию; темпы инфляции; имеющиеся производственные мощности; перспективы и возможные последствия капитальных вложений; общая ситуация в экономике, определяющая перспективы спроса; ситуация в конкретной отрасли с учетом существующего уровня конвенции; доля оцениваемого предприятия на рынке; долгосрочные темпы роста в остаточный период; планы менеджеров данного предприятия.
Предыдущая страница 1 2 3 4 5 6 Следующая страница


Стоимость бизнеса

Скачать дипломную работу бесплатно


Постоянный url этой страницы:
http://referatnatemu.com/?id=14947&часть=4



вверх страницы

Рейтинг@Mail.ru
Copyright © 2010-2015 referatnatemu.com