Реферат на тему "Анализ эффективности инвестиционных проектов и проблемы оптимизаци"




Реферат на тему

текст обсуждение файлы править категориядобавить материалпродать работу




Курсовая на тему Анализ эффективности инвестиционных проектов и проблемы оптимизаци

скачать

Найти другие подобные рефераты.

Курсовая *
Размер: 61.79 кб.
Язык: русский
Разместил (а): As
Предыдущая страница 1 2 3 Следующая страница

добавить материал

Цех по производству шприцев, как отдельное подразделение был организован в 1991 году в период реализации программы развития производства разовых изделий медицины в связи с появлением и распространением чумы ХХ века – СПИДа.
В настоящее время ОАО «Фармак» – это динамично развивающееся предприятие, продукция которого востребована на рынке сбыта и пользуется устойчивым покупательским спросом.
 Ни одно предприятие, ни одно производство не может жить без перспективы. Поэтому главнейшей задачей является дальнейшее расширение производства и ассортимента продукции.
Уставный капитал общества – составляет 6 500 000 гривен, в соответствии с разделительным балансом разделен на 6 500 000 штук обыкновенных акций, номинальной стоимостью 1 гривна. Дополнительный выпуск акций не производился.
Основной задачей промышленных предприятий является наиболее полное обеспечение спроса населения высококачественной продукцией. Темпы роста производства продукции, повышение ее качества непосредственно влияют на величину издержек, прибыль и рентабельность предприятия.
Динамика заемных средств представлена на рис.2.1.
Рост заемных средств не является негативным моментом, так как он связан с расширением производства и выпуском новой продукции, что свидетельствует о финансовой устойчивости предприятия
\s
Рис. 2.1. Динамика заемных средств
Динамика прибыли и ее распределение изображены на рис. 2.2.
\s Рис. 2.2.. Динамика прибыли
Из графика видно, что рост чистой прибыли за 2006 годом по сравнению с 2005 годом составил 941,1 тыс. грн.
Снижение плановой прибыли в 2007 году связано с большой капиталоемкостью выпуска новой продукции, необходимостью набора новой рабочей силы для последующего их обучения. Также снижение прибыли объясняется введением новой схемы управления компании, посредством которой данные затраты включаются в себестоимость как услуги.
Основные финансовые показатели и их изменение представлено в приложении А.
В течение рассматриваемых периодов коэффициент общей ликвидности был в пределах нормативного значения, что свидетельствует о том, что предприятие обладает необходимыми ресурсами для погашения текущих обязательств, т.е. о платежеспособности. Однако коэффициент абсолютной ликвидности на много ниже нормативного, что говорит о сдвиге ликвидности текущих активов в сторону средне и труднореализуемых активов.
О платежеспособности организации и укреплении её финансовой устойчивости свидетельствует также рост величины чистого оборотного капитала, которая в 2007  году составила 8703 тыс. грн.
Значения коэффициентов мобильности собственного капитала в течение всего периода были выше нормативных. Это свидетельствует о том, что к концу 2006 г. 56 % собственных средств инвестированы в оборотные, а коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными источниками свидетельствует о том, что 47 % оборотных средств финансируется за счет собственного капитала.
Таким образом, можно сделать вывод о ликвидности баланса организации, ее платежеспособности, финансовой независимости.
Важным является факт превышения оборачиваемости кредиторской задолженности над оборачиваемостью дебиторской задолженности. Это свидетельствует о налаженной системе реализации и расчетов со своими кредиторами, отсутствии кредитования поставщиков до инкассации дебиторской задолженности.
Снижение коэффициента оборачиваемости материально-производственных запасов свидетельствует об оптимизации закупочной политике, недопущении «пролеживания» сырья, материалов, ПКИ.
Об эффективности деятельности предприятия в рассматриваемые периоды времени свидетельствуют коэффициенты рентабельности. Так, например, коэффициент рентабельности основной деятельности вырос с 4,2 % до 31 %. Это говорит о повышении цен на производимую продукцию, что является следствием устойчивого платежеспособного спроса.

2.2. Анализ показателей эффективности инвестиционного проекта

Предприятие имеет возможность инвестировать до 55 тыс. грн. в расширение производства,  при этом рассматриваются четыре проекта.  Цена источников финансирования составляет 10%. Рассмотрим исходные данные (табл. 2.1).
Таблица 2.1
Исходные данные инвестиционного проекта
Проекты
года
Инвестиции
Денежные потоки
А
1
30000
6000
2
11000
3
13000
4
12000
В
1
20000
4000
2
8000
3
12000
4
5000
С
1
40000
12000
2
15000
3
15000
4
15000

Продолжение таблицы 2.1
Проекты
года
Инвестиции
Денежные потоки
D
1
15000
4000
2
5000
3
6000
4
6000
Рассчитаем показатели  инвестиционного проекта (табл. 2.2).
Таблица 2.2
Расчет показателей  инвестиционного проекта
Проекты
года
Инвестиции
Денежные потоки
kg
Pkg
NPV
PI
IRR
А
1
30000
6000
0,90909
5454,54
2,51
1,084
13,4%
2
11000
0,82645
9090,95
3
13000
0,75131
9767,03
4
12000
0,68301
8196,12
32508,64
В
1
20000
4000
0,90909
3636,36
2,68
1,134
15,6%
2
8000
     0,82645
6611,6
3
12000
0,75131
9015,72
4
5000
0,68301
3415,05
22678,73
С
1
40000
12000
0,90909
10909,08
4,82
1,121
15,3%
2
15000
0,82645
12396,75
3
15000
0,75131
11269,65
4
15000
0,68301
10245,15
44820,63
D
1
15000
4000
0,90909
3636,36
1,37
1,091
13,9%
2
5000
0,82645
4132,25
3
6000
0,75131
4507,86
4
6000
0,68301
4098,06
16374,53
На первый взгляд, проект В является более предпочтительным, поскольку его IRR значительно превосходит IRR всех остальных проектов. Однако наибольший вклад в увеличение капитала предприятия  составляет проект С, так как на порядок превосходит вклад проекта В. Что касается критерия РI, то самое больше значение РI проекта В, он наиболее безопасен.
Проиллюстрируем показатели NPV для наших проектов (рис. 2.3). 
\s            Рис 2.3. Чистый приведенный доход проектов
Индекс рентабельности инвестиций проекта А  составит 1,084, проекта В - 1,134, проекта С - 1,121, проекта D - 1,091 (рис. 2.4).
\s           Рис 2.4. Индексы рентабельности инвестиций
Внутренняя норма прибыли проекта А  составит 13,4%, проекта В - 15,6%, проекта С - 15,3%, проекта D - 13,9% (рис. 2.5)
\s             Рис 2.5. Внутренняя норма прибыли инвестиционных проектов

В нашем случае  все NPV больше 0, т. е. все  проекты могут быть приняты.У всех четырех проектов PI  больше единицы, значит можно принять все  проекты. По убыванию показателя PI проекты упорядочиваются следующим образом: B, C, D, A.
2.3.Анализ  влияния инфляции и риска
Целесообразно ли будет принимать проекты при среднегодовом индексе инфляции - 5%?
Если оценку делать без учета влияния инфляции, то проекты следует принять, поскольку положительные.  Однако если сделать поправку на индекс инфляции, т.е. использовать в расчетах номинальный коэффициент дисконтирования p=15%, то вывод будет иным, поскольку в этом случае NPV (А)= -1,05 ;  NPV (В)= 0,28 ; NPV (С)= 0,23 ; NPV (D)= -1,05 .  Проекты А и  D следует отклонить (рис.2.6).
\s
Рис 2.6. Чистый приведенный доход проектов при p=15%

Таблица 2.3
Расчет NPV при коэффициенте дисконтирования p=15%
проекты
года
Инвестиции
Денежные потоки
kg
Pkg
NPV
А
1
30000
6000
0,870
5220
-1,05
2
11000
0,756
8316
3
13000
0,658
8554
4
12000
0,572
6864
28954
В
1
20000
4000
0,870
3480
0,28
2
8000
0,756
6048
3
12000
0,658
7896
4
5000
0,572
2860
20284
С
1
40000
12000
0,870
10440
0,23
2
15000
0,756
11340
3
15000
0,658
9870
4
15000
0,572
8580
40230
D
1
15000
4000
0,870
3480
-0,36
2
5000
0,756
3780
3
6000
0,658
3948
4
6000
0,572
3432
14640
В нашем случае  все NPV больше 0 (табл. 2.3), т. е. все  проекты могут быть приняты.У всех четырех проектов PI  больше единицы, значит можно принять все  проекты. По убыванию показателя PI проекты упорядочиваются следующим образом: B, C, D, A. Если при расчетах делать поправку на индекс инфляции, то проекты А и  D следует отклонить.

РАЗДЕЛ 3. НАПРАВЛЕНИЯ ОПТИМИЗАЦИИ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ
3.1. Расчет временной и пространственной оптимизации
При составлении бюджета капитальных вложений приходится учитывать ряд ограничений. У нас имеется несколько привлекательных инвестиционных проектов, однако предприятие из-за ограниченности  в финансовых ресурсах не может осуществить их все одновременно. В этом случае необходимо отобрать для реализации проекты так, чтобы получить максимальную выгоду от инвестирования.  Основной целевой установкой является максимизация суммарного NPV.
Общая сумма финансовых ресурсов, доступных в планируемом году, ограничена сверху. Имеется несколько независимых инвестиционных проектов, которые не могут быть реализованы в планируемом году одновременно, однако в следующем году оставшиеся проекты либо их части могут быть реализованы.
Требуется оптимальным образом распределить проекты по двум годам.
Составим оптимальный инвестиционный портфель для проектов,  поддающихся дроблению, на два года.
Рассчитаем потери в NPV в случае, если каждый из анализируемых проектов будет отсрочен к исполнению на год (см. табл. 3.1).
Таблица 3.1.
Потери в NPV в случае отсрочки анализируемых проектов
Проект
NPV в году 1
Дисконтирующий множитель при r=10%
NPV в году 0
Потеря в NPV
Величина отложенных на год инвестиций
Индекс возможных потерь
А
2,51
0,9091
2,28
0,23=2,51-2,28
30
0,0077=0,23/30
В
2,68
0,9091
2,44
0,24
20
0,0120
С
4,82
0,9091
4,38
0,44
40
0,0110
D
1,37
0,9091
1,25
0,12
15
0,0080
Индекс возможных потерь показывает величину относительных потерь, если  исполнение проекта отложено на год. Наименьшие потери при этом будут по проекту А, затем, соответственно, по проектам D, C, B. Таким образом,  портфель первого года должен включить в себя 100 % проекта В и 87,5 % проекта С; оставшуюся часть проекта С и проекты А и D следует включить в портфель второго года (см. табл. 3.2).
Таблица 3.2.
Анализ оптимизации портфеля инвестиций
Проект
Величина инвестиций
Часть инвестиций, включаемая в портфель, %
NPV
а) инвестиции в году 0
В
20
100,0
2,68
С
35
87,5
4,22=4,82*0,875
Всего
55
6,90
б) инвестиции в году 1
С
5
12,5
0,22=4,38*0,05
А
30
100,0
2,28
D
15
100,0
1,25
Всего
3,75
Соотношение чистого приведенного дохода по годам графически представлено на рис. 3.1.
\s             Рис. 3. 1. Соотношение чистого приведенного дохода по годам
Суммарный NPV при таком формировании портфелей за два года составит 10,65 тыс. грн. (6,90 + 3,75), а общие потери составят 0,73 тыс. грн. (2,51 + 2,68 + 4,82 +1,37 -10,65) и будут минимальны по сравнению с другими вариантами формирования портфелей.
На первый взгляд, в портфель нужно включить все проекты с максимальным значением NPV. Такое решение является самым простым, но не обязательно оптимальным.
В зависимости от того, поддаются дроблению рассматриваемые проекты или нет, возможны различные способы решения данной задачи. Рассмотрим их последовательно.
Составим оптимальный инвестиционный портфель, если рассматриваемые проекты поддаются дроблению.
Наиболее оптимальная структура бюджета капиталовложений представлена в таблице 3.3.
Таблица 3.3.
Оптимальная структура  капиталовложений
Проект
Величина инвестиций
Часть инвестиций, включаемая в портфель, %
NPV
В
20
100,0
2,68
С
35
87,5
4,22
Всего
55
6,90
Предыдущая страница 1 2 3 Следующая страница


Анализ эффективности инвестиционных проектов и проблемы оптимизаци

Скачать курсовую работу бесплатно


Постоянный url этой страницы:
http://referatnatemu.com/?id=14993&часть=2



вверх страницы

Рейтинг@Mail.ru
Copyright © 2010-2015 referatnatemu.com